据央视新闻客户端报道，巴西央行是否会在3月启动降息，正成为拉美金融市场的焦点。尽管在数周前的当地时间1月28日，巴西央行维持了15%的高利率，并释放了“有条件降息”的信号，但随着近期通胀预期和选举年财政压力的交织，这种“相对审慎”的表态能否在3月得到落实，正在面临着一场关于物价与经济增长的复杂权衡。

目前，15%的利率水平被多家市场机构视为近年来的高点。多家市场机构指出，在主要经济体中，巴西的实际利率处于全球较高水平。

当地分析人士对总台记者表示，即便在3月启动降息进程，降息周期可能会较短，且利率下调空间有限。在选举年和地缘政治不确定性的背景下，巴西央行需要为汇率波动和通胀预期留出安全边际。

维持高利率背后的原因：控制通胀仍是首要目标。在巴西，基准利率被称为“塞利克利率”（Selic）。巴西央行通过调整这一利率来调节市场流动性、管理通胀预期，努力在经济增长和物价稳定之间寻求平衡。基准利率的变化被看作是观察巴西宏观经济走向的重要“风向标”。

公开数据显示，上一次基准利率接近这一水平还要追溯到2006年卢拉总统首个任期。此后近20年间，巴西虽经历多次加息周期，但很少维持如此高的利率水平。巴西央行在最新声明中强调，保持紧缩的货币政策，其核心目标仍是确保通胀水平回归目标区间。巴西实行通胀目标制，将通胀目标设定为3%，允许在1.5%至4.5%之间波动。然而，受服务业价格居高不下、汇率波动等因素的影响，巴西通胀多月来一直运行在目标中值之上。

巴西参议院立法顾问、央行前经济学家艾尔顿·布拉加在接受总台记者采访时表示，当前巴西多项经济活动和通胀指标显示，紧缩货币政策已开始对经济产生预期效果，经济活动正在减缓，通胀水平也略有回落。他表示，巴西的通胀目标为3%，当前通胀率仍明显高于目标水平。同时，市场对未来通胀的预期仍然偏高，2026年和2027年的通胀预期均高于3%的目标中值。此外，劳动力市场失业率处于历史低位，工资持续上涨，也对通胀形成支撑。因此，在通胀预期尚未有效回落、劳动力市场仍处于火热状态的背景下，巴西央行选择采取更为审慎的立场，暂缓启动降息周期。

圣保罗州商品、服务和旅游业联合会经济学家安德烈·萨科纳托对记者表示，长期利率下降的前提条件是进行财政调整。由于巴西今年是选举年，选举年的财政支出节奏通常更积极，因此受制于扩张型财政政策，央行基准利率降低的空间非常有限。

在此背景下，“何时降息”的讨论已从市场延伸至政策层面。自去年以来，巴西政府多位高层官员公开呼吁央行尽快降息，认为高利率对经济增长造成了压力。高利率是否推高了融资成本、抑制了投资、拖累了就业复苏？巴西发行量最大的报纸《圣保罗页报》曾在去年9月撰文表达了生产部门和工业界代表对高利率的不满。文章引用了巴西米纳斯吉拉斯州工业联合会的观点，表示维持高基准利率抑制了经济活动，特别影响了依赖信贷的行业，限制了零售业的增长，尤其是高客单价商品的销售。