雷亚尔在2025年最后一个交易日收盘大幅上涨1.47%，美元兑雷亚尔汇率跌至5.489，创下本月最低水平。雷亚尔当日在新兴市场中表现优异，受多个因素影响，包括巴西央行Ptax定价、经济数据超预期和市场流动性不足等。
月末Ptax定价争夺加剧是影响汇率的关键因素之一。Ptax是巴西央行计算的重要汇率参考中间值，对金融机构具有重要意义。由于年底流动性偏低，交易量减少导致报价对Ptax的影响更为突出，机构往往会有目的地调整即期汇率，以更有利地处理期货市场头寸。这种机制使市场容易出现短期内的激烈波动。
同时，巴西统计局发布的数据提振了市场信心。截至2025年11月的三个月内，全国失业率降至5.2%，明显低于市场预期的5.4%，创下自2012年以来的最低水平。就业人数和平均收入也创下新高，显示出劳动力市场的健康状况优于预期，增强了投资者对巴西经济基本面的信心，部分抵消了年底因避险情绪引发的美元需求压力。
雷亚尔在2025年全年表现强劲，美元兑雷亚尔汇率累计下跌11.18%，创下近十年来最大年度跌幅。这一走势得益于巴西维持较高的利率水平吸引外资流入，央行政策的清晰性以及财政预期的边际改善。2026年可能面临更大挑战，因美联储是否继续降息存在不确定性，美元走强可能对雷亚尔构成压力，尤其是在新一届政府提名更为鹰派的新主席人选的背景下。
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