全球前十大班轮公司以星航运（ZIM）日前确认，董事会已启动一项“多方案并行”的战略审查，持续数月。该公司表示，除了之前市场传闻的管理层主导的私有化方案外，董事会还持有多份外部意向。

董事会透露，目前评估的一揽子可能选项包括整体出售公司、调整资本结构以及股东回报措施等。市场早在今年8月即传言，CEO兼总裁Eli Glickman正与以色列商人Rami Ungar（Ray Shipping实控人）共同发起管理层收购（MBO）计划。以色列媒体称，ZIM四名高管也参与了这项潜在交易。

ZIM表示，从Glickman和Ungar处收到的提议被视为“初步”且“不具约束力”。尽管具体条款未公布，以色列媒体报道指出，该报价估值约介于23亿至24亿美元，而当时公司股票交易价约为19亿美元。受并购传言推动，ZIM的股价在过去一个月大幅上涨，市值已超过20亿美元。

根据率先报道这一拟议收购案的媒体《Calcalist》报道，Glickman-Ungar团队的报价已遭董事会拒绝。公司董事会仅表示，他们已收到该提案，同时还收到了“多方（包括战略投资者）的意向书，目前正在评估中”。

这些收购提议的出现发生在ZIM在纽约证券交易所上市仅五年之后。尽管Eli Glickman尚未公开谈及公司私有化动机，但ZIM的股价波动一直较大。公司不仅受市场环境和地缘政治影响，上周公布的第三季度业绩也反映出这些挑战。尽管公司仍有盈利，但EBITDA同比下降61%，总运量减少5%，收入同比下降36%。管理层提到关税政策变化和全球贸易战持续影响。尽管调整了全年业绩指引下限，公司强调其业务韧性。

Eli Glickman自2017年起担任CEO兼总裁，他因成功引领公司走出困境而备受赞誉。在有关他计划管理层收购的报道传出后，一群股东曾推动董事会增加更多独立董事。董事会最近宣布增加两名董事，包括以色列银行前银行监管主管Yair Avidan和以色列前竞争事务专员兼总理办公室负责人Yoram Turbowicz。

ZIM迎来80周年，一直强调船队灵活性，专注中型船舶和细分市场。公司与船东/租赁商Seaspan合作进行船队现代化改造，并是首批引入LNG双燃料集装箱船的公司之一。据Alphaliner数据，公司目前运力约为70万TEU，手持订单量达到16.3万TEU。

若真有收购交易，将面临一个不可回避的变数：以色列政府持有的“特别国家股”。自2004年ZIM私有化以来，该股份有效，规定任何投资者持股超过24%需提前通知以色列政府，超过35%则必须获得政府批准。此外，公司必须保持以色列注册身份，董事会多数成员（包括董事长与CEO）必须为以色列公民，并维持最低规模的船队结构（至少11艘船，其中3艘为货船）。目前ZIM获得了允许低于最低船舶数量的豁免。任何清盘、合并或分拆行为都需获得以色列政府书面同意，除非特殊国家股保持有效。