巴西央行货币政策委员会（Copom）的基准利率决策正面临更大的不确定性。4月29日，委员会成员将在应对巴西通胀压力上升和经济增速放缓之间寻求平衡。当前，一方面，美伊冲突导致的大宗商品价格上涨推高了巴西的国内通胀；另一方面，紧缩的货币政策虽保持了一定的经济韧性，但也开始显现出经济放缓的趋势。

根据巴西媒体InfoMoney的采访，许多经济学家普遍预计，货币政策委员会将在本次会议上下调基准利率0.25个百分点，从14.75%降至14.50%。他们认为，尽管通胀风险依然存在，但若继续维持高利率，可能会对经济活动造成过度抑制，且未必能够有效控制由外部因素引发的通胀。自3月上次会议以来，宏观经济环境已有所恶化。美国银行指出，受近期中东冲突推高国际油价的影响，整体通胀及核心通胀均出现小幅上升。Planner Investimentos投资咨询公司也表示，美伊冲突扰乱了霍尔木兹海峡的能源运输，导致全球石油价格维持在高位且波动加剧。

这一影响已在3月的巴西官方通胀指数——广义消费者价格指数（IPCA）中显现。摩根大通指出，尽管整体通胀数据不佳，但涨幅集中在少数品类，特别是受燃料成本推动的交通运输类价格。该机构认为，央行应保持冷静，判断这一冲击是否具有持续性。

因此，通胀预期普遍上调。XP咨询公司投资业务负责人Rodolfo Margato表示，2026年的通胀预期已从冲突前的3.8%升至超过5%。奥斯汀评级的Rodolpho Sartori则预计今年通胀将为4.74%。

在此背景下，货币政策委员会上次会议的纪要暗示，可能需要采取“更高、更持久的货币紧缩政策”。然而，Margato认为，仅通过维持高利率来应对外部冲击是不足够的；Sartori也指出，过去12个月巴西经济增速已从3.7%放缓至2%，如果仅为抑制通胀而维持高利率，将显得效率低下。