货币政策委员会对于今、明两年的通胀率预期非常乐观，预计今年的巴西基准利率将收于5%以下。

18日，巴西央行的货币政策委员会（Copom）决定将巴西基准利率（Selic）从6%下调至5.5%。由于货币政策委员会对于今、明两年的通胀率预期非常乐观，预计今年的巴西基准利率（Selic）将收于5%以下。尽管近期美元兑雷亚尔汇率飙升至4以上，明年的全国消费者价格指数（IPCA）预期仍将远低于目标（4%）。因此，巴西基准利率（Selic）还有非常大的下调空间。

大部分经济学家都认为，巴西的基准利率在今年年底应降至4.5%~4.75%。但巴西管理公司Garde Asset Management的首席经济学家威克斯（Daniel Weeks）表示，基于汇率的变化，利率或将被调整至更低。在他看来，如果美元兑雷亚尔汇率如市场预期的那样跌至3.9，利率或将被降至4%。

在汇率和利率不变的情况下，巴西今年的全国消费者价格指数（IPCA）预期从3.6%跌至3.4%，而明年的预期仍维持在3.6%。货币政策委员会重新开始使用混合的方式来预测，即同时采用上周的汇率以及今年年底的市场利率预期。以此计算的话，采用美金兑雷亚尔4.05的汇率以及5%的巴西基准利率（Selic），得出2020年的通胀率为3.8%，低于目标。

“这也意味着，在不影响通胀与目标之间变化的前提下，就算最近美元飙升，巴西基准利率（Selic）也仍有许多空间可以进行下调。”桑坦德银行（Santander）的经济学家桑托斯（Jankiel Santos）如是说道。桑坦德银行对今年年底巴西基准利率（Selic）的预期也在4.5%，并认为该数据将在2020持续。在桑托斯看来，巴西央行目前似乎对于外部环境更为担忧，“这来源于全球经济增长放缓。央行认为目前这种情况更有利于新兴市场，但若该情况进一步恶化，或将影响到汇率，并通过增加风险溢价来加强人们的风险厌恶程度。”